回顧國際外匯市場的發展歷史，國際外匯市場主要經歷了以下幾個階段：

（1）18世紀前，以貴金屬做為兩國交換貨幣之評價基準

（2）金本位制度，是人類歷史上最有系統的國際支付制度

（3）第二次世界大戰之後，則演變成為以國際貨幣基金為中心之金匯兌本位制度----布雷頓森林體系（Bretton Woods system）。

（4）1970年後各國先後改採浮動匯率制度，以牙買加協定（Jamaica Agreement）為代表。

（5）以美元為主，其他貨幣為輔的多種準備制度。

外匯市場是一個非常年輕的市場，是從 1970 年代後才開始慢慢形成目前的規模。

18世紀前沒有貨幣交易概念，後來出現了金本位制度，但金本位有其根本缺陷，隨著一國經濟實力的增強，它會從國外大量進口商品，直至耗盡支持本國幣值所需的黃金儲備。其結果是，貨幣供給量緊縮，利率抬高，經濟活動放緩至經濟衰退的限度。最終，商品物價跌至谷底，逐漸吸引其他國家紛至遝來，大量搶購該國商品。這將向該國重新注入黃金，直至增加該國貨幣供給量，壓低利率，並且重新創造財富。此類"繁榮-衰退"模式貫穿於整個黃金本位制時代，直到第一次世界大戰的爆發打斷了貿易流通和黃金的自由流動。

在幾場風雨浩劫的戰爭之後，布雷頓森林協定出爐了。簽約國同意嘗試維持本國貨幣對美元的匯率，以及必要時對黃金的相應比率，只允許有較小幅度的波動。各國禁止為獲取貿易利益而貶低本國幣值，只允許在小於10％的幅度內貶值貨幣。進入 1950 年代，持續增長的國際貿易量導致因戰後重建而產生的資金大規模轉移，這使得布雷頓森林體系確立的外匯匯率失去穩定。此協定最終於 1971 年被廢止，美元將不再能被兌換成黃金。

在電腦化之前，為了得到一個貨幣的報價，投資者必須直接聯絡經紀商或交易商。1973年，這種情況出現了變化。隨著貨幣自由浮動體系的出現，路透推出了Reuters Monitor（路透螢幕），這也成為第一個電子化的外匯市場，使得全世界的投資者都可以實時地看到匯率的變化。透明度的提高令外匯市場規模和交易量急劇膨脹，因不斷有新的參與者加入進來。在20世紀80年代前，絕大多數的交易是通過電話或電傳來完成的。1981年，路透推出Monitor交易系統，該系統允許交易商之間進行電子聯絡並完成交易。這進一步增加了市場的活力。電腦化的貨幣體系支付亦令交易的結算更加便捷。在各國放鬆監管以及科學技術令交易更方便的背景下，分散在不同時區的外匯交易中心得以開始聯合，打破時空界限，形成了一個全天24小時的交易體系。市場投機活動亦由此更加興盛。

外匯市場沒有官方的開市或收市時間，然而卻存在一些行業慣例。例如，在紐約市場，非正式的標準交易時間為美東時間上午8:30到下午3:00。在這段時間之外，銀行沒有必須做市的義務，儘管其通常都會對外報價，尤其是在電子系統中。然而在下午4:30之後，交易商將很難在紐約市場得到報價，因為惠靈頓在美東時間下午3:00-4:00間已開市交易。加利福尼亞曾試圖填補中間短暫的時間間隙，但因該州銀行數量有限而最終未能成功。從每天第一個開市的是紐西蘭市場，之後兩個小時雪梨外匯市場開市，此後東京、香港、新加坡等亞太地區的金融中心相繼開市。之後東京市場將接力棒轉交給蘇黎世、法蘭克福、巴黎、阿姆斯特丹、米蘭等歐洲大陸市場。隨後全球最大的外匯交易中心倫敦粉墨登場，隨後紐約、芝加哥、多倫多等北美市場加入進來，之後幾個小時稱為全天外匯交易活動最為密集的時段。週一至週五，各個市場周而複始，共同為投資者營造了一個可以全天候進行交易的環境。

匯市參與者：

20年前，外匯交易大多在銀行間市場展開，而此後迅猛的擴張已令非銀行金融機構、企業和其他非金融實體逐漸加入到外匯市場當中來。目前，外匯對沖活動的增加以及外匯作為一個資產類別愈發受到歡迎的狀況，令銀行在全部外匯交易活動中的比重逐步減小。BIS在2004年發佈的一項調查顯示，有53%的交易發生在銀行間市場，而銀行與非銀行金融機構以及銀行與非金融機構之間的交易則占到總交易量的近一半。

做市商(Market Makers)

商業銀行和投資銀行交易室中的外匯交易商會在銀行間市場進行報價。他們願意在自己所報出的價格上買入或賣出，這種行為稱為做市。這種買入賣出的行為完全可能是投機性的，源於對匯率波動的預期。

做市商日常活動的另一個部分是對內和對外報價。對內指的是對交易室中的其他交易台進行報價，例如，貨幣期權（選擇權）交易台，利率衍生品交易台，外匯遠期交易台，貨幣市場交易台，以及自營交易台。對外報價則主要是對客戶進行報價，例如跨國公司或基金經理。

經紀商(Brokers)

經紀商並不自己進行報價，他們不做市。他們的作用是在做市商之間充當仲介，傳遞最優價格，撮合買賣單。經紀商不會披露給出報價的一方身份，直至另一方做出正式的買賣承諾。

過去，尤其是對於較小的做市商而言，經紀商的作用是無可替代的，否則這些小的做市商將難以獲得具競爭性的優惠報價。然而，近年來電子經紀服務的推出，以及歐元的出現在很大程度上降低了經紀商的作用。

央行(Central Authorities)

當今世界還沒有一個國家的外匯市場是完全不受政府監管的。各國政府會通過中央銀行（在有的國家，央行相對獨立於政府）來影響市場。入市時，央行會與做市商進行交易，這種交易也被稱為對市場的干預。

央行入市主要有以下幾個目的：

推高或壓低本幣，或者協助其他央行達到同樣目的

將儲備由一種貨幣轉向另外一種貨幣

平抑掉當局不希望出現的匯率波動

儘管獲利並不是央行入市的目的，但在這個過程其通常都是盈利的，因其進行的大多是長線交易。例如，廣場協議簽訂後，所有主要國家央行都在245日圓左右拋售美元，並在1988年1月的121日圓直至1995年的80日圓之間買回。

跨國公司(International Corporations)

參與到國家貿易中的公司需要對其現金流進行管理，除了在外匯市場中進行外幣的兌換，更需要對暴露於匯率波動風險中的部位進行保護。例如，日本企業對美國是淨出口商，收到的款項是美元，其自然需要拋出美元、買入日圓，由此就面臨著若美元兌日圓走弱給公司帶來的潛在風險。對於那些長期從事國際貿易的有風險意識的公司而言，對其外匯敞口進行避險操作也就成了日常運營的一部分了。一些大的公司內部甚至有專門的交易室，因此可以說在市場中扮演了準銀行的角色。當然，他們也會主動去承擔匯率風險，參與投機性交易。

基金經理(Fund Managers)

基金經理指的是為其自身帳戶或代表其客戶管理投資組合的機構或個人。當其參與到對外國股市和債市的投資中時，他們很自然地需要進行貨幣的兌換。對沖基金近些年來在全球市場上的興風作浪也是每日外匯交易量增大的一個重要原因。 知名投資銀行美林每個月都會對全球範圍內的數百名基金經理進行調查，其中的一個調查領域就是基金經理對美元、歐元、英鎊和日圓等主要貨幣的看法。通過對看多和看空的基金經理所占比例的連續多個月的跟蹤調查，就可以大體看出基金經理對主要貨幣未來走向的總體判斷。

大型基金對外匯市場的影響已經引起了監管機構的注意。例如，索羅斯的量子基金在1992年對英鎊的狙擊使其毛利超過10億美元，但卻在1994年2月因美元兌日圓的多頭部位而損失了6億美元。而1998年10月大型對沖基金長期資本管理（Long Term Capital Management）公司破產則令美元兌日圓下挫11.8日圓。

槓桿帳戶(Leveraged Accounts)

槓桿帳戶指的是參與所謂保證金交易的個人和機構。這使得他們得以用遠大於其實際資本的金額進行投機交易。這些帳戶需要將抵押物（通常是美國國債）置於一家銀行的封閉賬戶內。該銀行則同意一個雙方談妥的槓桿乘數。例如，槓桿乘數為10倍，則意味著槓桿帳戶可以在銀行的封閉賬戶中放置1,000萬美元的抵押物，從而在外匯市場中動用1億美元的資金。

社會大眾

出國旅遊、教育、學術交流、商務，以及國際投資和投機需求，均使普通公眾亦加入到外匯市場中來。而高凈值個人進行外匯市場則主要是通過投資銀行或商業銀行的私人銀行部。

電子交易系統：

隨著科技的不斷發展，傳統的人工經紀(Voice Broking)服務的市場份額日漸縮小。取而代之的是電子經紀服務。它極大地增加了市場的透明度，令很多中小銀行得以分享到優惠的報價，同時提高了市場效率並方便銀行進行授信管理，因此電子經紀服務在推出後很快便收到歡迎，極大地挑戰了傳統的經紀服務，令市場結構有了翻天覆地的變化。電子化全球外匯交易平台涵蓋了全部外匯市場參與者，並為各方創造平等交易機會的平台，包括全球和地區銀行、資產經理、企業、對沖基金和其他做市商。無論是投資方還是融資方，都能從電子化平台的交易中獲益。通過集中清算的信用模式，除了集中清算和取消信用限制以外，該模式還提供更廣泛的可接入性，使參與者更加廣泛。此外，由於均具有統一的中央交易對手，所有的客戶將得以在不向其他市場參與者透露身份的情況下買賣。而且電子化交易平台提升價格的透明度，帶來更多的市場參與以及更好的流動性。

近年來隨著互聯網技術的不斷發展，外匯市場線上交易也開始發展起來。與路透等以銀行間市場為目標的電子交易系統相比，這些新的、以網路為基礎的電子交易系統為外匯買賣雙方提供了更廣闊的電子交易場所。這一市場具有效率更高，且成本更低的優勢，能夠給包括公司財務部門、對沖基金、獨立外匯交易商，甚至個人投資者在內的市場參與者更方便低廉的交易途徑。